半導體業提前復甦?外資盤點2大關鍵

半導體業提前復甦?外資盤點2大關鍵

在地緣政治衝擊下,半導體產業復甦不如預期,但摩根士丹利證券半導體分析師詹家鴻認爲,科技產品降價和庫存降低,將讓半導體產業明年第1季U形反轉向上。(圖/財訊提供)

根據《財訊》報導,今年,人工智慧掀起投資狂潮,人工智慧伺服器製造商如廣達等公司,股價出現2~3倍漲幅;但是,位於最上游的半導體制造商如臺積電,今年卻兩度下調展望,所有人都想問,全球半導體制造產業何時會觸底反彈?

這是今年SEMICON TAIWAN(國際半導體展)的熱門話題。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻在演講中分析,科技產品大幅降價和半導體庫存水位持續降低兩大趨勢,將讓半導體產業重返成長軌道,全球半導體產值今年第3季僅較第2季小幅成長,下半年的快速復甦雖未發生,但預期明年第1季將出現U形向上的反轉。

庫存大減 一度低於疫情前

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《財訊》報導指出,歷經兩年前的缺貨潮後,過去1年,半導體上中下游大廠都滿手庫存。例如,華碩在2020年第2季,庫存只有874億元,但到2022年第22季,庫存高達2173億元,今年第2季則降至1245億元的水準。聯發科也出現同樣現象,2020年第2季庫存貨只有368億元,2022年第2季大增至914億元,今年第2季則降至610億元。

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而臺積電的營收結構中,PC代表的高性能運算和手機晶片,一直佔有相當重要地位,PC和手機廠爲降低庫存遲遲不下單新產品,輝達等公司訂購的晶片又因爲先進封裝產能不足,導致臺積電產能利用率持續低迷。

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詹家鴻對《財訊》報導表示,「以前上下游和通路的庫存都很高,但現在的狀況是,通路的庫存很低,下游也不高,上游的Wafer Bank裡的庫存也在下降,」庫存不斷去化,但是上游製造的晶片數量卻愈來愈少,市場的悲觀氣氛讓大廠調降資本支出,並且更進一步降低未來會增加的產能。

他在演講中打出投影片指出,美國PC庫存在2021年7月時達到高峰,遠高於疫情前的平均水位;但到今年5、6月時,美國終端市場的PC庫存量,已一度低於疫情前的平均水準。

詹家鴻解釋,這個情況和兩年前正好相反,當時,市場因爲晶片缺貨感到極度樂觀,各家半導體公司的市值狂飆,不斷增加資本支出擴產,卻無視於庫存持續增加,賣出產品的時間卻一再拉長。但現在庫存水位持續降低,市場卻仍處於極度悲觀的氣氛中。

《財訊》分析,另一個關鍵在於,雖然中國經濟不佳,但是科技業也快速降低產品售價,足以刺激新一波需求。